FX마진거래의 정의와 거래구조 | 금융투자협회

[재무제표읽는법] 감가상각..계산방법따라 손익 크게 달라져

토지를 제외한 대부분의 고정자산은 시간의 경과에 따라 가치가 감소하기
때문에 기간손익계산을 하기 위해서는 자산의 FX마진거래의 정의와 거래구조 | 금융투자협회 취득원가를 내용연수에 걸쳐
적절히 배분해야 하는데 이를 감가상각이라 한다.

감각상각비를 계산하기 위해서는 먼저 감가상각기준액을 결정하고 내용
연수를 추정해야 한다.

여기서 감가상각기준액이란 취득원가와 추정잔존가치의 차액으로 당해자산
의 내용연수동안 인식할 총감가상각비를 의미한다.

고정자산의 내용연수와 잔존가치의 추정을 미래의 불확실성으로 인해
상당히 주관적이기 때문에 실무적으로는 FX마진거래의 정의와 거래구조 | 금융투자협회 법인세법상의 내용연수와 잔존가치
규정을 적용하고 있다.

먼저 고정자산의 취득원가가 결정되고 잔존가치와 내용연수가 추정되면
총감가상각비를 내용연수동안 각기간에 어떤 방법으로 배분할 것인지를
결정해야 한다.

우리나라의 기업회계기준에서는 유형고정자산의 감가상각방법으로 정액법
정률법 생산량비례법등 여러가지 방법을 적용할수 있도록 규정하고 있으나,
실무상으로는 대부분 정액법과 정률법을 사용하고 있다.

한편, 재무제표 이용자는 감가상각회계와 관련하여 다음 사항들에 유의할
필요가 있다.

첫째, 기업회계기준은 다양한 감가상각방법을 인정하고 있기 때문에
회사가 어떤 방법을 선택하느냐에 따라 기간별 손익이 크게 달라진다.

예를 들어 정률법은 정액법에 비해서 초기에 많은 감가상각비가 계상되기
때문에 설비투자비중이 높은 장치산업의 경우에 정률법을 적용하면 투자
초기에 회계상이익이 크게 감소하고 내용연수가 거의 끝날 무렵에는 이익이
급증하게 된다.

또한 이와 같은 감가상각회계의 특성을 이용하여 종전에 적용해 온 감가
상각방법을 바꾸어 이익조정을 시도하는 경우도 있다.

둘째, 감가상각은 이미 취득한 고정자산의 원가를 배분하는 것이므로
현금흐름(cash flow)과는 무관하다는 점을 기억해야 한다.

셋째, 비용을 고정비와 변도비로 나눌 경우 감가상각비는 전형적인 고정비
로 분류되기 때문에 감가상각비의 비중이 높은 회사는 매출액에 대한 FX마진거래의 정의와 거래구조 | 금융투자협회 영업
이익의 탄력성, 이른바 영업레버리지(operating leverage)효과가 높게
나타난다.

따라서 매출원가의 구성항목중에서 감가상각비와 같은 고정비가 차지하는
비중이 큰 회사일수록 호황기에 이익이 급증하고 반대로 경기침체기에는
이익이 큰폭으로 감소하게 된다.

(한국경제신문 1994년 11월 11일자).

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물적분할 반대하면 주식매수 청구권 준다

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손익 계산 방법

호가는 스프레드(매도호가와 매수호가의 차이)의 간격을 두고 매도호가와 매수호가로 제시
(ex. EUR/USD=1.2160/1.2168)

• 앞의 호가는 한 단위의 기준통화를 매도할 때 받을 수 있는 호가통화의 금액(매도호가)이고,
• 뒤의 호가는 한 단위의 기준통화를 매수할 때 소요되는 호가통화의 금액(매수호가)

세계 주요국의 통화 표시

세계 주요국의 통화 표시
EUR	유로	USD	미국 달러
CAD	캐나다 달러	GBP	영국 파운드
JPY	일본 엔	CHF	스위스 프랑스

FX마진거래의 호가는 통화 쌍(Currency Pair)의 스프레드 간격을 두고 매도호가와 매수호가로 호가가 제시

• 예를 들어, EUR/USD 스프레드가 1.2160/1.2168로 호가창에 표시된다면 투자자가 EUR 1를 매도시 USD 1,2160을 받을 수 있고 EUR 1를 매수하기 위해서는 USD 1.2168을 지불해야 한다는 표시로,
• 이 스프레드는 1.2160/68의 형식으로도 표시 가능

• 앞 부분은 매도호가로, 기준통화를 매도할 때 받고자 하는 가격
• 뒷 부분은 매수호가로, 기준화폐를 매도하면 받을 수 있는 가격

USD/CHF 호가가 1.2430/1.2433으로 호가창에 표시된다면, 투자자는 USD 1을 CHF 1.2430에 매도하거나 CHF 1.2433을 지불하고 매수 가능

USD/CHF 호가가 1.2430/1.2433으로 호가창에 표시된다면, 투자자는 USD 1을 CHF 1.2430에 매도하거나 CHF 1.2433을 지불하고 매수 가능

FX마진거래에 따른 비용

고객에게 제공되는 스프레드가 비용

• 고객이 기준통화를 매수한 후 다시 매도를 한다면 매수가격과 매도가격의 차이인 스프레드 만큼 손익이 발생하는데, 손실이 발생하는 경우의 스프레드가 비용

거래당일 중에 보유 포지션을 청산*하지 않고 다음날 이후로 계속해서 유지하고자 하는 경우 포지션을 롤오버(연장)해야 하고 이 경우 두 통화 사이의 이자율 차이에 근거한 롤오버 수수료**를 부과

• 청산 : 고객이 보유 포지션을 FX마진거래의 정의와 거래구조 | 금융투자협회 처음 거래와 반대 방향으로 거래(매수↔매도)를 함으로써 거래가 종결되는 것
• 롤오버 수수료(rollover fee)는 EUR/USD 매입포지션 보유시 EUR의 이자율(2%)이 USD의 이자율(5%) 보다 낮은 경우 그 차이(3%) 만큼이 대출에 해당하기 때문에 발생하며, 반대로 EUR의 이자율(5%)이 USD의 이자율(2%) 보다 높은 경우에는 그 차이(3%) 만큼 오히려 롤오버 이자(rollover interest)가 발생

거래손익 계산

거래종결시 기준통화 매도가격에서 기준통화 매수가격을 차감한 후 거래단위(100,000 단위)를 곱하여 거래손익 계산

(기준통화 매도가격 - 기준통화 매수가격) × 거래단위 = 손익

• ⓐ 어떤 투자자가 EUR 1을 USD 1.2168에 매수하고 USD 1.2178에 매도한 경우, 이 투자자의 손익은?
  (거래단위는 EUR 100,000)
  • ⇒ USD 1.2178에서 USD 1.2168을 차감한 후 100,000을 곱한다.
  • (USD 1.2178 - USD 1.2168) × 100,000 = $100
  • ∴ 투자자는 이 거래에서 $100의 이익을 수취
  • ⇒ USD 1.2160을 매도가격으로 하고 USD 1.2170을 매수가격으로 하여 차감한 후, EUR100,000을 곱한다.
  • ($1.2160 - $1.2170) × 100,000 = - $100
  • ∴ 이 투자자는 $100의 손실 발생
  • 거래가 종결되지 않은 보유 포지션의 손익은,
    현재 매수율에서 기준통화 매수가격을 차감한 후 거래단위(100,000 단위)를 곱하여 계산
    (기준통화 매도가격 - 기준통화 매수가격) × 거래단위 = 손익
  • ⓐ 투자자가 USD 1.2168에 EUR100,0 00를 매수했고 현재 매수율이 USD 1.2163이라면, 이 투자자의 미실현손익은?
    • ⇒ (USD 1.2163 - USD 1.2168) × 100,000 = - $50
    • ∴ 투자자는 이 거래에서 $50의 손실 발생
    • ⇒ USD 1.2160을 매도가격으로 하고 USD 1.2170을 매수가격으로 하여 차감한 후, EUR100,000을 곱한다.
    • ⇒ (USD 1.2160 - USD 1.2155) × 100,000 = $50
    • ∴ 투자자는 이 거래에서 $50의 이익 수취

    일부 비율(증거금 또는 마진)을 이용하여 한 통화거래 전체의 가치를 관리하는 능력

    • 100 : 5 → 증거금 5%로 통화 전체 가치를 관리
    • 100 : 10 → 증거금 10%로 통화 전체 가치를 관리

    레버리지에 의해 매우 적은 금액으로 통화거래 전체의 가치가 관리됨으로서 발생하는 손익 비율의 확대

    • 100 : 5 레버리지에서 통화가치의 5%에 해당하는 이익 또는 손실 발생시 증거금 만큼의 이익 또는 손실 획득
    • 만약, 100 : 5 레버리지에서 통화가치의 5%를 초과하는 손실 발생시 증거금을 초과하여 손실 발생

    어떤 투자자가 FX마진거래의 정의와 거래구조 | 금융투자협회 USD 100,000 가치의 계약을 매입 또는 매도하고, $5,000까지 가격이 반대로 움직인다고 가정.
    이 경우, 이 투자자의 USD 손실은 추가납입 없이 $5,000이며 손실비율은 레버리지에 의해 변함.

    • 레버리지 100:10에서, 이 투자자는 투자금액의 1/2 손실
    • 레버리지 100:5에서, 이 투자자는 전체 투자금액을 손실

    명목가치 = $100,000 손실 = $5,000

    FX마진거래에 수반되는 위험

    레버리지로 인해 상대적으로 적은 금액으로 대량의 외환포지션을 취할 수 있으나, 가격이 불규칙적으로 움직이면 높은 레버리지로 인해 손실은 더욱 확대 가능

    • 작은 가격 움직임이라도 포지션과 반대방향 움직인다면 증거금보다 큰 손실 발생 가능

    FX마진거래는 거래소에 의해서 보증되지 않으므로 FDM (Forex Dealer Member)이 파산하는 경우 보호받지 못할 수 있음

    거래 실행가격은 FDM이 결정하고 국내 금융투자회사를 통해 공정가격으로 공급

    인터넷 또는 다른 전자시스템으로 거래를 하는 경우 일부 시스템 오류가 발생할 수 있으며, 이 경우 일정시간 동안 주문의 접수, 수정, 취소 불가

    손익 계산 방법

    K-IFRS가 적용된 후의 회계처리 방식은 IMF 이후에 적요된 기업회계기준(K-GAAP)보다
    원칙중심의 회계준칙 제도이면서도 오히려 유연성과 임의성이 증가했다 고 볼 수 있습니다.

    손익계산서의 작성 방법에서도 소분류의 명칭이 모두 정해져 있던 과거와 달리
    목적에 맞게끔 명칭을 조금씩 변경해서 사용할 수도 있습니다.
    그러면서도 계정 항목을 작성하는 방법을 성격에 따른 방법과 기능에 따른 방법으로 구분합니다.

    기능별 분류법 (or 매출원가법 )

    관계기업의 이익에 대한 지분

    - 미래현금흐름 예측에 용이하다 .

    - 반드시 매출원가를 다른 비용과

    - 기능별 비용 분류에는 자의성이

    - 미래현금흐름을 예측하는 데는

    비용의 성격별 분류가 유용하여

    손익계산서는 당기이익 혹은 포괄이익을 계산해 내는 목적의 재무제표입니다.
    기업내에서 발생하는 영업활동만이 아니라 재무활동과 기타활동의 모든 이익을
    기업의 이익으로 반영함에 따라 이익에 대한 관점은 포괄주의라 부릅됩니다.

    포괄주의에 의한 이익계산 방식은 지급이자와 법인세를 비용으로 가정합니다.
    이런 비용을 차감한 요소 중에서 배당금(우선주와 보통주)은 비용이 아닌 이익의 처분이 됩니다.
    그래서 손익계산서에는 배당금이 반영되지 않습니다.

    이를 이론적으로 표현하면 조금 복잡한 내용인데 간단히 언급하겠습니다.
    이익을 어떻게 수용하느냐에 대한 기본입장은 3가지로 구분할 수 있습니다.

    
    ■ 자본주이론

    K-IFRS를 적용한 포괄손익계산서는 포괄이익을 다루는 이익계산접근 방법입니다.
    포괄주의에서 적용하는 기본 회계공식은 다음과 같습니다.
    
    자본 = 자산 - 부채

    좌변의 자본은 주주의 자본이며 이익발생시 이익의 처분으로 이익을 처리합니다.
    우변의 부채는 채권자의 요구 즉 지급이자와
    정부의 산업 서비스에 대한 비용인 법인세를 차감한 개념입니다.
    이런 이익 계산의 접근법을 자본유지접근법이라 부르며 재무상태표를 중시합니다.

    자본유지접근법의 기본 회계공식으로 당기순이익을 계산하면 다음과 같습니다.

    당기순이익 = (기말자본 - 기초자본) ± 자본거래로 인한 증감액 ± 기타포괄손익

    실체이론에서는 이익에 대한 입장을 당기업적주의로 표현합니다.
    채권자와 정부, 주주(우선주, 보통주)를 모두 이익처분의 대상으로 가정합니다.
    우변에 포함된 자본과 부채의 주인을 표현하는 의미입니다.

    따라서 비용이 제외된 이익의 개념은 이자 및 법인세 차감전이익 (Earning Before Interestt and Tax; EBIT)이 됩니다.
    기업을 회계의 주체로 바라보면서 영업과 주주를 대상으로 하지 않는 자본활동을 포함합니다.

    실체이론의 이익계산 방법을 거래접근법이라고도 부릅니다.
    기본 회계공식을 적용하여 당기업적으로 당기순이익을 계산하면 다음과 같습니다.

    자본 = 자산 - 부채 - 우선주지분익
    
    잔여지분이론의 이익개념은 자본주이론에서 한 걸음 더 나아갑니다.
    주주의 범위를 최종 경영권의 책임을 지는 보통주 주주로 한정하여, 이익계산시에
    채권자에 대한 지급이자와 국가에 대한 법인세, 우선주 주주에 대한 배당을 제외합니다.

    잔여지분이론에서는 회계주체인 보통주 주주를 대상으로
    자본변동표에 의한 이익계산이 유의미한 회계정보로 제공됩니다.
    잔여지분이론에 의해 계산된 보통주순이익을 주식수로 나누면 주당순이익이 계산됩니다.

    손익 계산 방법

    

    판관비 ( selling and Administrative Expenses ) : 기업의 판매와 관리 , 유지에서 발생하는 비용으로 매출원가를 제외한 모든 비용입니다 .

    판매비 : 판매활동에서 발생하는 비용이며 매출의 증감에 따라 변동하는 폭이 크다 .

    관리비 : 일성적 FX마진거래의 정의와 거래구조 | 금융투자협회 유지 및 관리 비용으로 매출과는 큰 관계없이 일정하게 발생하는 고정비용이다 .

    판관비에 속하는 항목으로는 대표적으로 인건비 , 업무 관련 비, 부대설비비용이 있으며 세부 계정(항목)으로는

    인건비 : 급여 , 퇴직급여 , 상여금 , 재수당 (OT), 복리후생비

    업무 관련 비 : 접대비 , 운반비 , 연구비 , 판매수수료 , 무형 감가상각비

    부대설비비용 : 유형 감가상각비, 통신 , 전기 , 각종 세금, 소모품 , 임대료

    업종의 특성이나 회사의 관리 방침에 따라 세부 계정을 별도로 사용하거나 추가할 수 있으며 유사 계정은 종합적으로 표현하기도 FX마진거래의 정의와 거래구조 | 금융투자협회 FX마진거래의 정의와 거래구조 | 금융투자협회 합니다 .

    판관비 항목 중 가장 큰 비중을 차지하는 건 업종마다 다르겠지만 대부분 인건비를 가장 크게 차지합니다.

    관심 종목에 투자를 한다면 영업이익의 상승이 어떠한 손익계산서 항목에서 영향을 받았는지 파악해야 합니다 .

    다른 항목은 일정한 상태에서 매출총이익이 100만 원으로 일정했다고 예로 가정하고 판관비가 20만 원에서 15만 원으로 감소했지만 인건비가 전년대비 5만 원 줄어들었다면 영업이익이 80만 원에서 85만 원으로 증가한 것을 보일 수 있습니다 .

    

    하지만 FX마진거래의 정의와 거래구조 | 금융투자협회 기업의 기술력 매출로 상승해야 하는 영업이익이 기업의 성장 없이 인건비를 줄임으로 성장했다고 볼 수 있으며 이러한 기업의 투자는 고려해보아야 한다고 생각합니다 .